Theo quan điểm của ông Trần Hoàng Sơn - Giám đốc Chiến lược thị trường Chứng khoán VPBank (VPBankS), những nhà đầu tư nào mua được cổ phiếu quanh ngưỡng 1.200 và nắm giữ từ tháng 11 đến tháng 4 năm sau, nhiều khả năng được chốt lời giá cao là điều chắc chắn. Theo đó, nhà đầu tư vẫn còn có thể có "quà Tết". (Tuy nhiên theo quan điểm này thì việc hiện thực hóa thành "quà" phải diễn ra sau Tết Nguyên đán tới đây).

Nhận định về thị trường chứng khoán Việt Nam (TTCK) với các diễn biến trong thời gian qua, ông Sơn cho rằng chúng ta chứng kiến sự luân chuyển dòng vốn rất rõ. Khi mà thị trường phát triển như Mỹ và châu Âu tăng trưởng thì cũng tác động đến thị trường cận biên. Thị trường Mỹ tăng mạnh kết hợp tỷ giá đồng USD ở mức cao khiến dòng tiền dịch chuyển từ khu vực châu Á, emerging market (thị trường mới nổi) quay trở lại Mỹ và châu Âu, đặc biệt là Mỹ.

"Khi đồng USD mạnh thì Mỹ hút được dòng tiền lớn từ thế giới. Do vậy, trong bối cảnh thị trường nhiễu động từ căng thẳng Nga – Ukraine cùng những dòng trạng thái của ông Trump về chính sách thuế mới, thị trường Mỹ không có ảnh hưởng đáng kể, S&P 500 và Down Jones vẫn vượt đỉnh", ông phân tích.

Ngoài ra, ông cũng cho rằng thanh khoản thị trường thấp, DXY bật tăng thì VN-Index đi xuống là quan điểm tương đối thận trọng trong ngắn hạn. Bởi thực tế VN-Index phục hồi tiến sát 1.250 điểm và tăng khoảng 40 điểm từ đáy trong khi thanh khoản chưa có dấu hiệu phục hồi kèm theo. Do vậy theo ông, đây vẫn xác định là nhịp hồi ngắn hạn với VN-Index.

Nói thêm về tác động tỷ giá đối với thị trường, Giám đốc Chiến lược thị trường chứng khoán VPBankS cho rằng có "điểm sáng". Đó là ông Trump đã chọn ông Scott Bessent làm Bộ Trưởng Bộ Tài chính mới, ngay lập tức DXY có dấu hiệu hạ nhiệt và lãi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm. Bởi vậy, dòng tiền đã trở lại với TTCK Việt Nam khi mà nhà đầu tư nước ngoài quay trở lại bắt đáy.

Quan điểm của ông Sơn khá tương đồng với nhận định của ông Michael Kokalari, CFA - Giám đốc phòng Phân tích kinh tế vĩ mô và Nghiên cứu thị trường VinaCapital. Đánh giá về tác động của chính sách từ Tổng thống đắc cử Donald Trump đến TTCK và Việt Nam, ông Michael Kokalari cho rằng việc lựa chọn nhân sự mới vào bộ máy của Tổng thống Trump trong nhiệm kỳ 2 khi trở lại Nhà Trắng sẽ hạn chế, giảm thiểu tác động chính sách thuế - trong tầm nhìn có tính xem xét mục tiêu địa chính trị của chính các nhân sự mới được chọn.

Tuy nhiên, ông Michael Kokalari cũng cho rằng rủi ro trước mắt lớn nhất đối với thị trường chứng khoán Việt Nam (và các thị trường chứng khoán mới nổi khác) là khả năng đồng USD tiếp tục tăng giá.

Nhìn lại DXY từ 2017 đến nay, ở các thời điểm DXY tạo đỉnh và đi xuống thì VN-Index thường có dấu hiệu tạo đáy và đi lên. Ngược lại, lần nào DXY tạo đáy và đi lên thì VN-Index điều chỉnh và đi xuống. Trong giai đoạn 2023 – 2024 vừa qua, đặc biệt là 2 tuần gần đây, DXY chạm ngưỡng rất cao 108. Tại đây, tỷ giá liên ngân hàng của Việt Nam cũng gần chạm trần lên mức 25.400 đồng/USD. Trong bối cảnh căng thẳng như vậy, áp lực bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài diễn ra mạnh. Và khi DXY yếu đi thì khối ngoại quay lại mua ròng.

Hiện tại, DXY lại đảo chiều tăng lại. Đồng thời, sau một khoảng thời gian phục hồi nhưng không kèm thanh khoản, VN-Index chạm lại vùng kháng cự 1.255 – 1.265. Trên các dữ liệu, diễn biến tương quan này, ông Trần Hoàng Sơn nhận định, thị trường có thể tạo ra nhịp cân bằng hơn trong ngắn hạn khi mà tỷ giá ổn định tương đối và kỳ vọng hạ nhiệt thời gian tới.

Về kỹ thuật, theo chuyên gia xu hướng ngắn hạn, VN-Index đang test lại ngưỡng cản 1.255 – vùng xác định xu hướng uptrend hay nhiễu động thời gian qua. Nếu trong trường hợp, chỉ số xây nền tại 1.255 kèm thanh khoản tăng thì xác nhận chỉ số ổn định và tiếp tục phục hồi vào cuối năm.

"Nhìn lại, các đáy của VN-Index đã thiết lập chắc chắn quanh 1.200. Do vậy, trong năm nay, tôi cho rằng vùng hỗ trợ quanh 1.200 rất mạnh. Trong bối cảnh nhà đầu tư nước ngoài bán ròng mạnh mà không thủng 1.200 cho thấy đây là nền hỗ trợ cứng. Song, vùng 1.300 cũng là vùng kháng cự mạnh và xác nhận năm nay chưa thể vượt qua ngay.

Trong bối cảnh hiện tại, thị trường vẫn đang giao dịch trong ngưỡng 1.200 – 1.300 và test lại khu vực 1.250. Điểm tích cực là nhà đầu tư nước ngoài giảm bán ròng và quay trở lại mua ròng tuần vừa qua. Điểm tích cực thứ 2 là dòng tiền nội đang trở lại nhưng vẫn tương đối thận trọng. Nhà đầu tư có thể đang chờ chỉ số DXY bình ổn hơn và tín hiệu mua ròng của nhà đầu tư nước ngoài chắn chắn hơn. Do đó, kịch bản thị trường giảm sâu khó xảy ra, VN-Index đã dao động trong biên rộng nhưng đang thu hẹp dần và nhà đầu tư nội rất kiên cường cân được lực bán ròng hơn 3 tỷ USD năm nay", ông Sơn lạc quan.

Nhìn xa hơn vào 2025, như nhiều nhận định từ các định chế tài chính, TTCK sẽ đón nhận nhiều câu chuyện như thay đổi hệ thống giao dịch, nâng hạng, tăng trưởng GDP tăng tích cực. Theo ông Sơn, đây cũng là cơ sở để duy trì quan điểm thị trường chỉnh là cơ hội mua. Còn giai đoạn hiện tại VN-Index chạm ngưỡng kháng cự thì nhà đầu tư ngắn hạn cân nhắc chốt lời, nhà đầu tư trung và dài hạn đã mua được cổ phiếu trong vùng giá thấp nhất vừa qua thì tiếp tục nắm giữ chờ xu hướng thị trường tích cực hơn trong cuối năm nay và đầu năm sau.

"Những nhà đầu tư nào mua được cổ phiếu quanh ngưỡng 1.200 và nắm giữ từ tháng 11 đến tháng 4 năm sau nhiều khả năng được chốt lời giá cao là điều chắc chắn", ông khẳng định.

Nhìn về xu hướng, TTCK Mỹ đang tăng trưởng tích cực, chỉ có một lo ngại là câu chuyện thuế quan. Đối với thị trường Việt Nam, như một số khu vực emerging (mới nổi) nói chung chịu áp lực rút vốn. Điểm sáng là trải qua 1 năm bị rút vốn nhiều như vậy nhưng TTCK Việt Nam gần như không biến động nhiều, giao dịch khoảng 50 đến tối đa 100 điểm. Đến thời điểm hiện tại, VN-Index phục hồi từ 1.200 lên 1.250 cho thấy dòng tiền nội rất kiên cường, chuyên gia nhấn mạnh.

Với động lực đến từ sự phục hồi tích cực về mặt lợi nhuận của doanh nghiệp, câu chuyện nâng hạng và định giá TTCK Việt Nam hấp dẫn sẽ hút được dòng tiền ngoại trong năm 2025. Đặc biệt là câu chuyện nâng hạng, nếu thực hiện được thì Việt Nam sẽ hút được dòng tiền ngoại lớn như nhiều thị trường khác đã đạt được từ giữa 2025.