Thị trường đã đi qua nửa đầu năm 2025 với nhiều pha chuyển động “co giật”. Dù trạng thái giằng co và tâm lý phòng thủ vẫn hiện diện, nhưng nhờ lực đỡ từ dòng tiền nội và sự trở lại của các cổ phiếu trụ, chỉ số VN-Index vẫn duy trì vững ở mốc 1.300 điểm.

Sắp đón nhiều thông tin quan trọng

Đáng chú ý, tuần giao dịch cuối cùng tháng 6 khép lại với đà tăng mạnh mẽ của VN-Index, bất chấp những biến động từ căng thẳng địa chính trị toàn cầu. Kết tuần, chỉ số đóng cửa tại 1.371 điểm, tăng 22 điểm (tương đương 1,64%), thiết lập đỉnh mới trong năm 2025. Tuy nhiên, thanh khoản trung bình trên HoSE giảm nhẹ so với tuần trước, đạt 21.455 tỷ đồng/phiên.

Theo nhóm phân tích của Chứng khoán Kiến Thiết, VN-Index đã có tuần tăng thứ hai liên tiếp, tuy nhiên thanh khoản hai tuần qua đều thấp hơn mức trung bình 20 tuần, cho thấy tâm lý nhà đầu tư vẫn còn dè dặt.

Giai đoạn tháng 7 được cho là khoảng thời gian quan trọng, khi những kết quả kỳ vọng dần sáng tỏ.

Bước vào tháng 7 cũng là thời điểm mở màn cho chu kỳ nửa cuối năm, thị trường đang chuẩn bị đón loạt thông tin quan trọng được cho là tác động và chi phối thị trường trong thời gian tới.

Theo bà Nguyễn Thị Mỹ Liên, Giám đốc phân tích, Chứng khoán Phú Hưng (PHS), giai đoạn tháng 7 có lẽ là khoảng thời gian quan trọng, khi những kết quả kỳ vọng dần sáng tỏ, đặc biệt là vấn đề về đàm phán thuế quan đối ứng. Dòng tiền vẫn luân chuyển tốt trên thị trường với sức mạnh từ nội tại, thể hiện qua động thái mua ròng xuyên suốt từ nhà đầu tư cá nhân trong nước.

Bên cạnh đó, kỳ vọng khối ngoại có thể đảo ngược xu hướng bán ròng, khi trong tháng 5, lần đầu tiên ghi nhận giao dịch dương trở lại từ đầu năm của khối này. Động thái giảm bán ròng cũng quan sát thấy trong tháng 6. Thêm vào đó, bối cảnh đồng USD suy yếu có thể hỗ trợ cho các thị trường mới nổi, trở thành kênh đầu tư hấp dẫn hơn.

Về thông tin, khi mà bức tranh về thương mại sáng tỏ, tâm điểm sẽ chuyển sang câu chuyện về kết quả kinh doanh quý II của doanh nghiệp, bên cạnh các câu chuyện riêng như hoạt động tăng vốn, niêm yết, chuyển sàn... Một số công ty đã bắt đầu có số ước tính lợi nhuận, mang lại cho thị trường các kỳ vọng riêng.

Ông Lương Duy Phước, Giám đốc phân tích, Chứng khoán Kafi nhận xét, trong tháng 7, thị trường sẽ bước vào giai đoạn nhạy cảm với một số yếu tố tác động đan xen. Đáng chú ý nhất là mốc thời gian 09/07 – thời hạn Mỹ công bố chính thức mức thuế mới, sự kiện có thể tạo ra biến động về tâm lý và kỳ vọng dòng vốn. Đây sẽ là yếu tố trọng yếu định hình diễn biến thị trường trong ngắn hạn, đặc biệt với các nhóm cổ phiếu xuất khẩu đang chịu nhiều sức ép về triển vọng doanh thu.

Cùng lúc, mùa công bố kết quả kinh doanh quý II sẽ cho thấy bức tranh lợi nhuận thực tế của doanh nghiệp sau nửa đầu năm đầy biến động. Ngoài ra, tốc độ thẩm thấu chính sách và giải ngân đầu tư công tiếp tục là động lực then chốt giúp duy trì dòng tiền trong nước.

Một điểm đáng chú ý khác là kỳ vọng về nâng hạng thị trường có thể sớm trở lại khi tiến gần kỳ đánh giá tháng 9 của FTSE – yếu tố hỗ trợ cho dòng vốn ngoại và kỳ vọng định giá trong trung hạn.

Đầu tư theo kịch bản thuế quan

Trước mắt, thời hạn tạm hoãn thuế quan đối ứng đang đến gần, giới phân tích cũng bắt đầu đưa ra nhìn nhận và đánh giá cho thị trường. Mặt bằng chung, các chuyên gia đang định giá dựa theo 3 kịch bản.

Ở kịch bản cơ sở, khi mức thuế dao động trong khung 20-25%, thị trường có thể chuyển sang giai đoạn tái định hình xu hướng, và bắt đầu đánh giá lại các nhóm ngành chịu tác động, với biến động đi ngang sẽ chi phối chính.

Chiều tích cực, khi mức thuế trong khung 15-20% hoặc thấp hơn, sẽ là động lực lớn cho thị trường bứt phá, và lạc quan là chinh phục đỉnh cũ 1.500 điểm.

Trong khi ở chiều thận trọng, một mức thuế trên 30% sẽ gây thất vọng và làm tâm lý giao dịch tiêu cực hơn, có thể gây ra các đợt suy giảm mạnh.

Tổng thể, thị trường hiện vẫn nghiêng về khả năng kịch bản tích cực, tuy nhiên các chuyện gia cho rằng nhà đầu tư cũng cần chuẩn bị chiến lược phù hợp để ứng phó với một số kịch bản bất lợi.

Theo bà Nguyễn Thị Mỹ Liên, nhóm cổ phiếu dễ bị ảnh hưởng và nhạy cảm với chính sách thuế quan vẫn là các nhóm có hoạt động xuất khẩu như thủy sản, dệt may, cao su, bên cạnh nhóm lo ngại FDI dịch chuyển như Khu công nghiệp. Ngược lại, những nhóm ngành có nội tại vững từ thị trường trong nước có thể kỳ vọng ổn định là ngân hàng, đầu tư công, tiêu dùng.

Trên quan điểm của ông Lương Duy Phước, việc phòng thủ cho danh mục trước những tin tức vĩ mô quan trọng, đặc biệt là các quyết định về thuế quan, là một chiến lược cần thiết nhằm giảm thiểu rủi ro và bảo vệ thành quả đầu tư.

Trong bối cảnh này, các nhóm ngành ít chịu tác động trực tiếp từ biến động thương mại quốc tế như ngân hàng, xây dựng hạ tầng và đầu tư công tiếp tục là lựa chọn ưu tiên. Các ngành này đang được hưởng lợi từ chính sách thúc đẩy giải ngân đầu tư công, lãi suất duy trì ổn định, cũng như các gói kích thích kinh tế trong nước, do đó có triển vọng tăng trưởng vững vàng và mức độ rủi ro thấp hơn trước biến động toàn cầu.

Bên cạnh đó, với kỳ vọng thị trường vẫn đang nghiêng về một kịch bản thuế quan thuận lợi, nhà đầu tư cũng có thể cân nhắc một phần tỷ trọng hợp lý vào các cổ phiếu hưởng lợi từ xuất khẩu, như dệt may, thủy sản, linh kiện điện tử. Việc phân bổ một tỷ trọng vừa đủ cho nhóm này sẽ giúp danh mục duy trì sự linh hoạt và khả năng đón đầu nhịp hồi phục nếu kịch bản tích cực trở thành hiện thực. Đồng thời, tỷ trọng thấp cũng cho phép nhà đầu tư dễ dàng cơ cấu lại nhanh chóng nếu xuất hiện những bất lợi bất ngờ từ chính sách thuế hoặc các yếu tố rủi ro khác.

“Duy trì một danh mục cân bằng với trục phòng thủ là các cổ phiếu hưởng lợi từ đầu tư công và chính sách nội địa, kết hợp linh hoạt với tỷ trọng nhỏ nhóm cổ phiếu nhạy cảm với thuế quan, sẽ mang lại hiệu quả phòng thủ tốt và khả năng khai thác cơ hội trong bối cảnh thị trường còn nhiều biến động”, chuyên gia Kafi nhấn mạnh.